Fin de semaine en baisse à la Bourse de Paris, à cause des troubles au Moyen-Orient, qui pousse le pétrole à la hausse. Un pétrole en hausse, c'est une économie en baisse, et ça, les investisseurs n'aiment pas beaucoup... Ceci étant, la volatilité implicite, qui mesure le stress des opérateurs, reste contenue, à 21,32% en cloture.

Portefeuille Action: 27087€

En période de doûte, on se racroche aux société de type "défensives". Nous en possédons une: Sanofi. En dehors de la sicav Carmignac, c'est la seule hausse de la semaine.

Portefeuille dérivé: 40570€

Le levier marche dans les 2 sens. Ici, c'est à la baisse. Rien de dramatique: on progresse cependant encore de 20% depuis le premier janvier 2011, contre 5,66% au CAC40. La valeur temps est maintenant proche de 0, car on est très loin du strike de 4300 points choisi. Si le CAC reste autour de 4000 points, nous abaisserions pour le prochain mois, la barre à 4200 points. Nous n'y sommes pas encore (c'est pour dans 2 semaines).

La volatilité a terminé à 21,32%, juste au dessus de la zone de confort.

L'actualité internationnale, avec les remises en cause des dictateurs par leur population est historique. Jamais nous n'avions assisté à de tels soulèvements. Espérons seulement que les extrêmes ne trouvent pas là un terrain favorable à leur régime, qui pourraient être bien pire à terme.

Les marchés ont donc tout naturellement anticipé une hausse du pétrole, donc une menace potentielle pour la croissance mondiale. Les indices ont chutés. Mais la réaction a été de courte durée, avec une prise de conscience extrêmement rapide que finalement, cela ne porterait pas vraiment à conséquence, d'autant que les marchés sont encore faiblement valorisés d'une part, et d'autre part que le pétrole a un poids moindre par rapport au temps de la crise issue du choc pétrolier de 1974.

Portefeuille action: 27287€

Larfarge a le plus soufert cette semaine, perdant 8%... La semaine dernière, l'action avait regagné du terrain suite à des résultats supérieurs aux attente des analystes. Cette semaine, l'agence de notation S&P, non convaincue par les résultats anoncés, a placé la note BBB- de Lafarge sous surveillance négative, ce qui a provoqué un reflus du titre en conséquence. Qu'on le veuille ou non, ces agences ont encore un poids majeur, malgré tout le mal qu'elles ont fait à l'économie. Elle ont été aveugle dans la crise des "subprime", incapable de détecter la moindre anomalie, en notant "AAA" (la meilleure note) des fonds pourris !! Comment les marchés peuvent-ils encore se reposer sur de tels organismes ?

Portefeuille dérivé: 41590€

Le levier marche dans les 2 sens... Nous avons perdu 1100€ sur la semaine, alors que le CAC40 perdait "seulement" 85 points. En levier 2 pur, cela ferait 1700€ (à 10€ le point). Nous perdons beaucoup moins, car la valeur temps a fortement été réduite, se "transformant" en valeur intrinsèque. Il est certain que ce coussin est maintenant largement consommé, et que les variations seront plus conforme à un "*2" sans ammortisseur... Il reste 3 semaines d'ici l'échéance de mars.

La volatilité a dépassé le seuil de seraineté, à 20,59% en cloture. On est loin du stress malgré tout ! La confiance est encore bien présente.

Les résultats d'entreprises continuent, et sont dans la plupart des cas supérieurs aux attentes. On a parfois des surprise ! Ainsi, aujourd'hui, Lafarge (que nous détenons dans le portefeuille action) a annoncé des résultats conformes aux attentes (résultat net à 827 millions, en hausse de 12%, pour un CA de 16.2 milliards, en hausse de 2%). Pour 2011 le cimentier s'attend à une croissance des volumes de +3 à +6% (contre -1 à +3% en 2010). Ce qui a surpris le marché et qui a fait s'envoler le titre (+4,13% en cloture), c'est l'annonce de la réduction massive de l'endettement, pour le faire passer de 14 milliards à 12 milliards, en réduisant le dividende (division par 2), et en continuant des sessions d'actifs.

Portefeuille Action: 28044€

BNP progresse encore, nous faisant un peu regretter la vente partielle effectuée récemment. Si le portefeuille progresse de 5,22% cette année, il est battu par l'indice qui progresse déjà de près de 9%.

Portefeuille Dérivé: 42690€

Nous avons échangé nos contrats à 4100, contre de nouveaux contrats à 4300 points. Il aurait été sans doûte plu judicieux de choisir le strike à 4200 points, mais il me semblait malgré tout trop proche à 14h, lorsque le CAC40 cotait 4150 points. Nous gagnerons (au levier près) "seulement" 15 points dans chaque direction. Au total, avec le levier, c'est donc 60 points de plus pour la prochaine échéance, dans 4 semaines (le 18 mars). Le portefeuille affiche une hausse insolente, avec près de 30% de gains depuis début janvier: le levier et le temps joue à plein en faveur de ce type de gestion.

A cause (grâce ?) au portefeuille dérivé, l'échelle a dû être modifiée. On voit très nettement que le dérivé (en marron) surperforme la gestion indicielle "simple" (CAC en jaune) de suivi (alors qu'on ne fait <<que>> suivre l'indice, au levier et au temps près), mais également ici une gestion traditionnelle de portefeuille (en vert), qui pour l'instant reste négative sur la période de référence. Il est vrai que démarrer un portefeuille au plu haut (en 2007...), ce n'était pas l'idéal ! Ainsi:

* 3 années ont suffit au portefeuille dérivé pour se refaire une santé, malgré le levier;

* 3 années ont presque permis de retrouver ses billes en gestion action classique, grâce à la sélection de valeurs et aux dividendes;

* 3 années n'ont pas suffit au CAC40 pour sortir de son bourbier: il est encore en chute de 27% depuis l'origine du blog.

La volatilité se maintient dans la zone de confort, à 17,87%.

Le CAC40 semble hésiter autour de 4100 points. La preuve est la chute en journée, avant un redressement en fin de journée pour dépasser tout juste ce niveau. Il faut dire qu'on progresse déjà de 7,79% depuis début janvier, soit plus que le DowJones et le Nasdaq (autour de 5% chacun). Cette année, à part l'Eurostox50 qui progresse de 8,29%, tous les autres indices importants sont en dessous du CAC40 ! Une pause de l'indice s'impose...

Portefeuille Action:27685€

Nous avons vendu BNP un peu tôt. On aurait pû conserver le seuil de 57€, et non descendre à 55€. Ce n'est pas bien grave, et cela nous laisse plus de liberté si des ahats se présentent..

Avec 14% de liquidités, il est évident que le portefeuille est pénalisé en période de forte hausse comme à présent. Mais ne cédons pas à des achats impulsifs, car la Bourse corrige toujours. Il sera temps alors de se renforcer sur de beaux dossiers. Notons que Carmignac Investissements, qui avait si bien progressé l'an passé, se tasse depuis début janvier. C'est une sévère contre-performance, à l'opposé du marché !

Portefeuille Dérivé: 40720€

Enorme progression du dérivé, qui est maintenant juste au dessus du Strike. La valeur temps est également à son maximum (environ 140 points au total dans notre cas !!) Nous avons donc 4 FCE en portefeuille, achetés à 4100 points pour couvrir toute hausse suplémentaire. Position extrêment stressante, car le CAC40 est autour du pivot Achat/Vente du produit. A tout passage sous 4100 points nous devrions vendre impérativement cette couverture. Vendredi prochain, vers 14h, nous roulons notre position. En l'état, nous choisirions probablement directement le strike à 4300 points si le CAC40 se maintient au dessus de 4100 points. Sinno, sur légère baisse (entre 4000 et 4100 à 14h) nous prendrions plutôt le strike à 4200 points. On le voit: la stratégie de suivi dépend de façons assez claire de ce que veut bien nous donner le marché. Nous restons en tous cas en configuration positive, comme en 2007.... Ces années de baisse n'ont pas empêché le portefeuille de fortement progresser, après une chute vertigineuse (je vous laisse relire les points hebdomadaires pour vous en convaincre).

La volatilité termine à 18,31%, en pleine zone de confiance, ce qui insite à ne pas penser à une baisse proche. Mais...

Début de retour de l'inflation, qui pousse les banques centrales à augmenter leurs taux au jour le jour.

Le particulier s'en rend compte aussi via le produit phare qui lui est distribué: le Livret A !

Celui-ci est en effet passé à 2% au 1ier février, contre 1.75%. L'inflation glissante sur l'année s'élève à 2.2% selon les derniers chiffres publiés, ce qui fait que le livret A ne couvre désormais plus la perte de valeur de la monnaie.

Portefeuille Action:

Nous avons vendu 40 titres BNP à 55€... Finalement, nous aurions pu laisser l'ordre d'origine à 57€, qui a été atteint le 3 février (plus haut à 57,31€), mais ce n'est pas grave. Mieux vaut vendre un peu plus bas pour pouvoir avoir des fonds lors d'un creux et pouvoir se renforcer à ce moment là.

Portefeuille dérivé:39520€

Avec la remontée du CAC40, le Call n'a pas bougé (c'est l'effet du temps qui agit: la valeur intrinsèque baisse, mais la valeur temps monte), mais le put a perdu quelques plumes, ce qui fait encore progresser notre portefeuille de 70 points (700€, avec le point de CAC à 10€). L'avance du CAC40 est de 6% depuis le début de l'année, mais le portefeuille dérivé de 20% déjà. Dans 2 semaines nous roulerons notre position: avec les données actuelles nous ré-hausserions le strike à 4200 points, permettant de regagner encore environ 30 points par contrat, soit 120 points pour les ventes des 2 Call et 2 Put.

La volatilité reste dans la zone de confort, à 19,61%