Bancaires: Analyse de BNP.

Publié le par gigi

Ce soir, forte chute (encore !) des bancaires. BNP anoncera ses résultats la semaine prochaine, et bien sûr, on y sera attentif, après les déclarations de cet été concernant les "sub-prime" qui ont un peu ébranlé les certitudes, bien que l'impact financier soit extrêmement faible pour la banque (seuls 3 fonds ont été fermés temporairement, et la chute des cours n'a été que de quelques pourcent, autant dire négligeable !).
Donc, vu la chute récente sans qu'il n'y ait de raison fondamentale, il me semble que toute nouvelle qui ne sera pas négative propulsera le cours. Par contre, s'il s'avère que des choses ont été dissimulées, ce sera différent... Et visiblement, c'est ce que le marché redoute actuellement.
Pour ma part, je fais toujours confiance à la direction de BNP, et si on regarde les estimations financières, cette banque est très peu chère. Pour analyser une société, je regarde principalement le PER, qui doit être en rapport avec la croissance des bénéfices attendus, (et par rapport au cours historique récent).  Regardons les données du consensus pour BNP:

Consensus et ratios (le 29/10/2007) Réalisé 2006 Estimation 2007 Estimation 2008
 Bénéfice Net par Action 7.96 EUR 8.80 EUR 8.71 EUR
 Dividende par action 3.10 EUR 3.46 EUR 3.75 EUR
 PER (Cours BNP=71.50) 8.98 8.12 8.21
Selon le concensus, le bénéfice de BNP augmentera de 10% cette année (justifiant en soi un PER de 10. Si le bénéfice était attendu à 14, cela justifierait un PER de 14. C'est une règle simple, mais qui marche souvent pour évaluer la chèreté d'une action), et est attendu stable pour l'an prochain.

Et maintenant le graphe sur 2 ans:

bnp-2nov.jpg

Donc au cours actuel, cela signifie que la société ne vaut pas plus qu'il y a 2 ans, alors que le bénéfice est attendu de 10% supérieur pour cette année.

En conséquence, si on fait confiance aux discours de la direction, et donc à l'impact très limité des sub-primes, on achète la valeur, avec pour objectif un cours de 88 (ramenant le PER à 10). La marge de progression du cours est de plus de 20%.

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gigi 03/11/2007 10:33

Dimanche: ABCA