Côté actualités, France Telecom a indiqué que, désormais, les abonnés à la TV d'Orange bénéficient de nouveautés sur le bouquet sport et le bouquet jeunesse.

Ainsi, le bouquet sport est proposé à 10 euros par mois sans engagement, le bouquet sport s'étoffe avec à l'arrivée d'Orange sport, la chaîne de tous les sports. Cette dernière est également proposée hors bouquet à 6 euros par mois avec un engagement de 12 mois.

Quant au bouquet jeunesse, il sera accessible sur la TV d'Orange par ADSL et fibre optique, le bouquet jeunesse s'enrichit, incluant désormais des dessins animés en vidéo à la demande (VoD). A tout moment, les abonnés auront ainsi accès à une offre de programmes jeunesse, comprenant plus de 200 épisodes de dessins animés tels que Titeuf, Pokemon, Tom & Jerry, ou encore Sam Sam. Le bouquet jeunesse est maintenant proposé à 6 euros par mois sans engagement.

Du côté de ses points forts, France Télécom génère de très importants cash flows qui lui permettent de verser un dividende élevé. La société bénéficie encore d'une position dominante sur le marché de la téléphonie fixe.

Du côté de ses points faibles maintenant, le retour à la croissance externe de France Télécom, qui par le passé a coûté fort cher à l'opérateur historique, a fait naître des craintes chez les investisseurs.

Enfin, régulièrement épinglé par ses concurrents qui l'accusent d'abuser de sa position de monopole, le titre France Télécom réagit aux décisions de l'Arcep (ex-Autorité de Régulation des Télécommunications) et du Conseil de la concurrence.

Alors, la question est de savoir si le groupe France Télécom va rester fidèle à ses dernières particularités : à savoir, avoir été précurseur dans le retournement suite à la crise des années 2000, en touchant en effet son point bas en septembre 2002, soit six mois avant l'ensemble des marchés ; puis, en entrant dans la crise en novembre 2007, soit quatre mois après la plupart de ses confrères ?

D'un point de vue technique en tout cas, depuis son introduction en bourse en 1997, le titre a évolué en trois temps nettement distincts que l'on peut décortiquer ainsi : d'abord, une très forte hausse jusqu'en février 2000, qui a vu l'action prendre pas loin de 700% en moins de deux ans et demi !

Puis, ce fut la descente aux enfers, jusqu'en septembre 2002, où cette fois, les cours ont perdu près de 97% de leur valeur ! Enfin, après un net redressement, l'action a fini par se stabiliser et, depuis début 2003, elle évolue au sein d'un canal, coincée globalement entre les 15 et les 25 euros. Ce dernier niveau étant un niveau clé, correspondant à peu près d'ailleurs au cours d'introduction du titre.

Aussi, un rebond majeur devrait désormais être à portée de main puisque la valeur est en plein test de son niveau de support clé. Aussi, tant que le palier des 15,30 euros n'est pas nettement enfoncé, une reprise en direction des 21 euros est attendue dans un premier temps. Ce niveau de résistance contient en effet les assauts positifs depuis un an. Par la suite, c'est un retour vers le seuil important des 25 euros qui sera privilégié.

Alternativement cependant, l'enfoncement net des 15,30 euros conduirait tout droit au test du palier de soutien suivant situé sur les 13 euros."

"Côté palmarès du CAC 40, le titre L'Oréal affiche l'une des cinq meilleures performances de vendredi dernier et s'adjuge ainsi la seconde place du podium sur le bilan de la semaine glissante, juste derrière STMicro, avec une performance de +17,50% sur les cinq derniers jours !

Côté chiffres, le résultat net part du groupe s'établit à 1 083,5 millions d'euros, et à 1 211 millions hors éléments non récurrents, en baisse de 3,6%.

Le leader mondial des cosmétiques affiche pour son premier semestre 2009 un résultat d'exploitation de 1.373,9 millions d'euros, en baisse de 8,3%, soit à 15,7% du chiffre d'affaires, qui se compare à 15,5% pour l'année 2008, et 17,3% pour le premier semestre 2008.

La rentabilité des produits professionnels baisse à 19,1% et celle des produits grand public atteint 20,7%, un niveau presque stable. Celle des produits de luxe, à 11,9%, a reculé significativement inférieure et la division cosmétique active a atteint un niveau exceptionnel, à 27,9%.

La rentabilité d'exploitation de The Body Shop est légèrement positive, le premier semestre n'étant pas représentatif de la rentabilité annuelle. La branche dermatologique a vu sa rentabilité progresser à 11,6%.
La marge brute s'élève à 6 159,3 millions d'euros et ressort à 70,2% du chiffre d'affaires, pratiquement stable en pourcentage du chiffre d'affaires par rapport à l'année 2008, et en retrait par rapport au premier semestre 2008.

Le chiffre d'affaires a atteint 8,77 milliards d'euros, en progression de +1,4%. A structure et taux de change identiques, il a baissé de -3,2% avec les baisses les plus fortes enregistrées par les produits de luxe (-13%) et professionnels (-5%). Les ventes en organique ont reculé de 8% en Europe de l'Ouest et de 5,6% en Amérique du Nord, mais se sont accrues de 4,1% dans le reste du monde.

Avec des perspectives d'amélioration graduelle du chiffre d'affaires et malgré un contexte de marché qui demeure incertain, L'Oréal déclare aborder le second semestre avec confiance et la volonté de continuer à renforcer ses positions.

D'un point de vue technique maintenant, le très impressionnant rebond initié en mars dernier devrait se poursuivre encore quelques temps. En effet, que ce soit la sortie du fort canal baissier qui avait pris place en décembre 2007, ou le retournement clair des indicateurs hebdomadaires, tout plaide pour une hausse immédiate.

Aussi, sans écarter un repli initial (histoire de digérer un peu la forte hausse actuelle) et tant que le support clé des 63,30 euros n'est pas nettement enfoncé, on pourra viser d'abord l'objectif majeur situé sur les 79,40 euros (soit le fort ratio de Fibonacci de 61,8% de toute la baisse). Par la suite, la prochaine résistance se situera sur le ratio suivant des 76,4%, à 87,25 euros précisément.

Alternativement cependant, sous les 63,30 euros, rendez-vous sur le support clé des 58,50 euros (soit le fort ratio de 61,8% du rebond et le dernier overlap). Seul le passage au-dessous de ce niveau pourrait réinstaurer la tendance baissière sur le plus long terme."

4/ Vivendi: Haussier, objectif 27,55€ (publication du 1 septembre)

" Côté palmarès, le titre Vivendi signe, avec le groupe Vinci, parmi les deux meilleures performances du CAC 40 aujourd'hui avec plus de 3% de gain à l'ouverture !

Côté actualités, c'est en tant que maison mère de sa filiale SFR que le groupe de média s'illustre. En effet, l'un des trois principaux opérateurs de téléphonie mobiles français a enregistré, au premier semestre, une augmentation de son chiffre d'affaires de 16,1% à 6,1 milliards d'euros. Ce bon résultat serait dû à une politique de très bons recrutements et ce malgré un recul de sa rentabilité !

D'un point de vue technique maintenant, l'élément remarquable du jour est le dépassement de la très forte oblique de résistance baissière en place depuis fin 2007 !

Il semblerait en effet que la baisse qui aura finalement duré deux ans (entre juillet 2007 et 2009) pourrait enfin être terminée. Ce sentiment est corroboré par plusieurs facteurs techniques : d'abord, la formation d'un double bottom sur le niveau des 16,30 euros en octobre 2008 puis juillet dernier. Ensuite, un retournement significatif des indicateurs hebdomadaires. Enfin, un net passage au-dessus de l'ancien niveau de support majeur situé sur le seuil des 18 euros.

Aussi, tant que ce palier clé n'est pas clairement enfoncé, un rebond d'une forte amplitude est attendu en direction de l'objectif principal situé sur les 27,55 euros. Ce scénario reste à confirmer avec le test de la résistance intermédiaire située sur les 23,20 euros et correspondant notamment à une ancienne zone d'overlap.

Alternativement cependant, le passage sous les fameux 18 euros serait de fort mauvais augure pour le titre Vivendi qui devra à nouveau se confronter au seuil précité des 16,30 euros. Si ce niveau cède, alors ce sera une nouvelle descente aux enfers pour la maison mère de SFR..."

Vous avez pu lire une étude sur le groupe Accor le soir de la publication des résultats.  Reprennons cette étude deux mois plus tard pour laisser le temps faire son oeuvre. Nous pouvons ainsi juger de la prédiction qui était à l'époque la suivante:
"Sur la base d'un cours de 28€:
- Orientation à la baisse, avec objectif de 24€ puis 19€
- Invalidation si hausse au delà de 36€, objectif 47€ !!"
Encore une fois, cet auteur, systématiquement à la baisse (c'est dans l'air du temps !), visait un objectif de baisse de 4€ (au mieux 9€)... et invalide s'il y a une hausse de 8€ (puis 19€). Bref, le risque à la baisse est inférieur au risque à la hausse encore une fois ! Comment dans ces conditions miser dans le sens qui rapporte le moins, et expose le plus ?

Résultat des courses: Au 28 avril, la valeur cote xx€

Article originel:

Accor : une chute 5 étoiles !

Par Marc Dagher

Dans un marché pourtant soutenu par l'effet Obama, le groupe Accor s'offre un beau -6,24% en clôture hier, lanterne rouge du CAC 40.

Evidemment pas épargné par la crise, l'un des leaders du secteur hôtelier souffre du fait qu'il soit dans une industrie à coûts fixes élevés : toute réduction de l'activité se traduisant donc par une forte baisse des résultats.

Par ailleurs, plusieurs chantiers sont encore en cours : une homogénéisation du parc de la chaîne haut de gamme Sofitel, tout particulièrement en France, est nécessaire ; dans le milieu de gamme et économique, Accor doit relancer les marques Formule 1, Ibis et Novotel.

Maintenant, on ne vous la fait plus, et vous aurez bien sûr deviné que la forte chute d'hier est due à une publication de résultats décevants.

En effet, Accor a réalisé un résultat net part du groupe 2008 de 575 millions d'euros, en baisse de 34,9%. Le groupe d'hôtellerie et de services a précisé que le résultat net intégrait moins de plus values liées aux cessions d'actifs qu'en 2007 : 150 millions d'euros en 2008 contre 481 millions l'année précédente. Le résultat avant impôt a atteint 875 millions d'euros, en recul de 3,5%. Il est en progression de 1 3% en données comparables et hors impact du coût du retour aux actionnaires.

Le groupe tablait sur un résultat avant impôt compris entre 870 et 890 millions d'euros.

La marge opérationnelle a progressé de 1 point à 29,6%.

Le chiffre d'affaires consolidé s'est établi à 7,739 milliards d'euros, en progression de 2,8% à périmètre et taux de change constants et en recul de 4,7% en données publiées.

Accor a mis en avant sa situation financière solide avec un endettement net de 1,072 milliard d'euros au 31 décembre 2008 et aucun refinancement majeur prévu avant 2012.

Le groupe a annoncé "un plan de bataille pour répondre à une conjoncture difficile". Celui-ci prévoit un programme de réduction des coûts de support de 100 millions d'euros sur 2009/2010 dont 75 millions sur 2009. "Cette réduction porte pour l'essentiel sur les investissements de marketing, les achats, l'annulation ou le décalage de projets non prioritaires", a précisé la société.

Par ailleurs, l'enveloppe annuelle de 500 millions d'euros d'investissements de développement hôtelier prévue pour 2009 et 2010 sera ramenée à 400 millions d'euros au-delà. Ces 100 millions d'euros de réduction portent sur les segments haut de gamme (55 millions) et milieu de gamme (65 millions d'euros) ; en revanche une hausse de 20 millions d'euros est prévue dans les investissements de l'hôtellerie économique en Europe.

D'un point de vue technique maintenant, après un fort mouvement haussier ayant pris place en cinq temps classiques entre mars 2003 et juillet 2007, le titre s'est violemment retourné pour retrouver un niveau très important autour des 24   euros et sur lequel il a d'ailleurs rebondi. En effet, ce niveau correspond à la fois au seuil de soutien de 2001 et 2003 et à la fois à l' overlap (ancienne résistance devenue support) de 1991 /1992. Un nouveau test de ce palier est donc attendu initialement. Par la suite, et tant que la résistance clé des 36 euros n'est pas nettement dépassée, une nouvelle vague de baisse est à envisager en direction du prochain objectif situé sur les 19 euros .

Alternativement en revanche, au-dessus des 36 euros, viser d'abord les 47   euros .

L'étude ci-dessous est parue le 12 février dernier. Il est toujours interressant de regarder quelques temps après la publication de l'article l'orientation de la courbe. Donnons nos donc rendez-vous le 3 mars prochain pour un bilan. Ce mois de délai correspond entre 1/2 et 1/3 de la durée d'analyse présenté: C'est un délai suffisant pour constater le résultat.

Selon ma lecture, l'auteur de l'article prévoit en clair:
1/ Pour Natixis, un plus bas, et une poursuite sous la moyenne mobile à 20 jours
2/ Pour le CAC40, une violente rechute sous 2960. Ce seuil servirait de résistance.
Rendez-vous le 3 mars pour un point sur ces 2 estimations.

(citation de l'article du 12 février dernier)

NATIXIS loupe sa sortie

Voici le graphe du CAC40 depuis 20 ans, soit presque sa création, à 1000 points fin 1987:

On y retrouve une première période de hausse, qui fait grimper le CAC40 de 1000 points à un "couloir" entre 1500 points et 2400 points qui durera presque 10 ans, jusque 1997. Puis, sous l'impultion des "nouvelles technologies", on a vu une flambée irrationnelle  des cours, qui a fait grimper l'indice jusque près de 700 points en 2000. On savait qu'il y avait une bulle dès fin-98 (et pourtant le CAC40 était aux alentours de 4500 points à l'époque), car les PER se tendaient dangeureusement. Mais on croyait à l'époque que les arbres montaient jusqu'au ciel, et que des croissances à 2 ou 3 chiffres durant des années étaient devenues possibles. "A bas l'ancienne économie ! Vive Internet!" criait-on partout... La chute qui s'en suivi fut sévère, avec un creux en 2003 à 2400 points, où le CAC40 était largement sous-évalué... Il ne resta d'ailleurs sous 2900 pints à l'époque qu'un mois, guère plus. Les intervenants trouvant que finalement seul la technologie avait été survalorisée... On repartit alors à la hausse, reprenant confiance doucement, jusque 2007, où le CAC40 a culminé à 6000 points. On se demandait alors, parmis les analystes techniques, combien de temps il faudrait pour que le CAC40 franchisse les 10.000 points. Qui s'en souvient encore... ? Les plus pessimistes des analystes pariaient à l'époque au pire pour 2015, et la majorité misait pour 2010. Tout devait "aider" les actions: les obligations étaient trop cher, l'immobilier aussi, bref, il n'y avait pas de choix: seules les actions offriraient du rendement, et justement, elles n'étaient pas cher...

Mais voilà, c'était sans compter sur la crise dite de façon malpropre des "subprimes", importée des USA, qui fit s'écrouler cette belle mécanique et les prévisions qui prévalaient. Depuis lors, le CAC40, qui fondamentalement n'était pas sur-évalué (en comparant aux bénéfices des entreprises, il n'avait guère grimpé depuis 2003, les entreprises ayant entre temps largement favorisé les retours sur investissement et la rentabilité à court terme des fonds propres), se met à chuter, comme tous les actifs dans le monde. Tout fût ballayé, avec une force d'une violence incroyable, pour mettre les indices au tapis. Une division par 2 alors que les actifs n'étaient pas cher, il y a de quoi se poser des questions...

Toute la cause n'est pas les "sub-primes", comme on peut le lire partout, mais la confiance. Quand les entreprises mentent sur leur activité (cas typique: Madoff), embellissent leur perspectives, n'effectuent pas leur métier (contrôle interne déficiant, honnêteté à revoir...), on s'étonne que l'on se méfie des titres cotés... Et malheureusement, on rejète tout en bloc, et pas seulement les secteurs, ou les acteurs fautifs. C'est la grande erreur du moment à mon avis que les moutonniers que sont les gérants influants font en "bradant" tous les actifs, sans distinction, pour trouver du cash à tout prix. Ne nous écartons pas aussi de notre responsabilité personnelle:
- En tant qu'actionnaire, nous sommes aussi fautifs: pourquoi laisser aux directions le soin de s'octroyer des stocks-options  en masse, des salaires qui n'ont rien à voir avec la "vraie valeur" (tout comme les sportifs de haut niveau, qui ne méritent pas non plus de toucher 100 fois, voir 1000 fois le salaire de base !) ? Faisons entendre notre voix aux assemblées. Cela ne servira à rien si les médias ne relayent pas (ce qui est fort possible vu leurs dépendances...), mais sans essayer, on n'arrive à rien.
- En tant que salarié, nous sommes fautifs: pourquoi travailler pour des entreprises dont le seul but est de faire le plus d'argent, non pas pour le redistribuer équitablement entre salariés, clients, et actionnaires, mais pour le détourner au profit des directions dont les augmentations dépassent largement la moyenne alors qu'ils sont déjà sur-payés ? Autrefois, l'objectif d'une entreprise était bien entendu de faire des bénéfices, ce qui est normal. Mais la redistribution n'était pas aussi inégalitaire. Du temps où le PCF existait encore (d'accord, c'était il y a 30 ans !!), l'écart était de 1 à 10 dans l'échelle des salaires, les sportifs ne touchaient pas des montagnes d'or et étaient accessible. Les salariés étaient récompensés par leurs efforts (la part de redistribution dans les salaire était alors supérieure à la redistribution aux actionnaires). Actuellement, l'écart est de 1 à 100, voire 1000, les sportifs touchent des sommes démentielles, et sont rendus innaccessibles (sauf pour les médias qui font les interview...).

"Comment est-ce possible ?" titrais-je... Et bien tout simplement à cause de la perte totale de confiance au système. L'étape ultime de cet abandon de confiance serait la perte de confiance dans la monnaie... Le chaos ne serait alors pas loin. Espérons donc que l'arrivée d'Obama change au moins symboliquement les choses, et que l'on voit un minimum de retour de l'honnêteté, source de confiance, ce qui ferait repartir les actions, et l'économie ensuite (avec un décallage de 6 à 9 mois). Rien n'est gagné d'avance, mais gardons l'espoir... contrairement à la majorité des "ATistes" moutoniers qui prédisent actuellement un CAC40 à 1000 points, voire 500 points (avec des paliers, comme toujours), ce qui, par extention de la courbe serait "possible" et arriverait avant la fin de l'année.